界面新聞?dòng)浾?| 呂文琦

　　近日，多家險(xiǎn)企公布專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)2024年結(jié)算利率，在壽險(xiǎn)市場(chǎng)預(yù)定利率降至2.5%時(shí)，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)一枝獨(dú)秀，數(shù)款產(chǎn)品結(jié)算利率在3%以上。

　　據(jù)界面新聞統(tǒng)計(jì)，目前全行業(yè)披露了2024年結(jié)算利率的27款專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品，收益分布在2.00%至4.12%區(qū)間，其中有4款產(chǎn)品結(jié)算利率超過4%，18款產(chǎn)品穩(wěn)健型、進(jìn)取型賬戶結(jié)算收益率同時(shí)高于3%。

　　不過，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)利率呈持續(xù)下滑之態(tài)，連續(xù)三年結(jié)算利率位居市場(chǎng)第一的國(guó)民養(yǎng)老亦不能例外。

　　結(jié)算利率下跌

　　專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)于2021年問世。在保險(xiǎn)的積累期，采取“保證+浮動(dòng)”收益模式，產(chǎn)品設(shè)置了進(jìn)取型、穩(wěn)健型兩種收益模式。穩(wěn)健型賬戶的保證利率大多在2%，進(jìn)取型賬戶的保證利率大多在0%-1%。

　　在一眾產(chǎn)品中，國(guó)民養(yǎng)老產(chǎn)品結(jié)算利率位居同業(yè)第一，所售的“共同富?！碑a(chǎn)品穩(wěn)健型、進(jìn)取型賬戶結(jié)算利率分別為4.07%、4.12%；新華養(yǎng)老所售的“盈佳人生”產(chǎn)品穩(wěn)健、進(jìn)取賬戶結(jié)算利率為4.07%、4.1%，緊隨其后。

　　某頭部經(jīng)代渠道人士向界面新聞透露，各保險(xiǎn)公司對(duì)于專屬商業(yè)養(yǎng)老險(xiǎn)都十分重視，渠道費(fèi)用給得比較低，盡可能讓利給消費(fèi)者，甚至有用自有資金補(bǔ)貼專屬商業(yè)養(yǎng)老險(xiǎn)的情況。

　　不過從過往幾年看，伴隨著市場(chǎng)普遍利率下行，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)結(jié)算利率也在逐漸走低。

　　2021年時(shí)穩(wěn)健賬戶結(jié)算利率為4%~6%，進(jìn)取賬戶結(jié)算利率為5%~6.1%；2022年最高收益掉至5%左右，最低收益則出現(xiàn)和保底收益齊平的情況。2023年結(jié)算利率進(jìn)一步下跌，5%以上產(chǎn)品不見蹤影，收益區(qū)間集中在3.5%-3.8%。而2024年，結(jié)算利率高于3.5%的產(chǎn)品已變得稀缺。

　　北京工商大學(xué)中國(guó)保險(xiǎn)研究院副秘書長(zhǎng)宋占軍向界面新聞指出，結(jié)算利率是一個(gè)動(dòng)態(tài)調(diào)整的過程，在長(zhǎng)期封閉下，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)未來還是能夠?qū)崿F(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定收益的。

　　除了結(jié)算利率走低，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的最低利率也在不斷調(diào)降，目前保證利率在2.5%以上的產(chǎn)品已悉數(shù)停售。

　　此前，在傳統(tǒng)型壽險(xiǎn)預(yù)定利率從3%降至2.5%時(shí)，國(guó)民養(yǎng)老的“國(guó)民共同富?！狈€(wěn)健型賬戶最低保證收益率仍有3%，不過如今已下架。這意味著老客戶可以在續(xù)保時(shí)繼續(xù)享受3%的利率，新客戶只能選擇2%保底利率的產(chǎn)品。

　　國(guó)民養(yǎng)老三年第一

　　從歷史數(shù)據(jù)看，國(guó)民養(yǎng)老的相關(guān)產(chǎn)品自專屬商業(yè)養(yǎng)老金開閘以來結(jié)算利率一直在行業(yè)首位。

　　國(guó)民養(yǎng)老相關(guān)人士對(duì)界面新聞介紹，該公司專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品遵循穩(wěn)健的策略，以固收打底，以權(quán)益及另類博取彈性、增厚收益。

　　2024年三季度償付能力報(bào)告顯示，截至2024年9月末，國(guó)民養(yǎng)老保險(xiǎn)當(dāng)年財(cái)務(wù)投資收益率和綜合投資收益率分別達(dá)到4.03%和7.57%。

　　據(jù)接近國(guó)民養(yǎng)老人士向界面新聞分析，該公司投資數(shù)據(jù)較好一方面是國(guó)民養(yǎng)老成立時(shí)間較短，沒有歷史包袱和風(fēng)險(xiǎn)敞口，投資上“輕裝上陣”。另外，同樣因?yàn)槌闪r(shí)間短，公司的投資盤子較小，更容易獲得高收益，“一般盤子越大，投資標(biāo)的匹配越難，收益率就越接近市場(chǎng)平均水平?！?/p>

　　不過該人士同時(shí)表示，因?yàn)閲?guó)民養(yǎng)老2022年才成立，在利率中樞不斷下行的背景下，并沒有像同業(yè)一般積累下較厚的高收益固收資產(chǎn)，對(duì)于投資團(tuán)隊(duì)是一種考驗(yàn)。

　　國(guó)民養(yǎng)老于2024年引入首位外資股東安聯(lián)投資，彼時(shí)該公司表示，德國(guó)安聯(lián)集團(tuán)有著超過130年的保險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，特別是其在浮動(dòng)收益型保險(xiǎn)產(chǎn)品上的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)可供充分學(xué)習(xí)和借鑒。