北京時(shí)間1月20日隔夜，離岸人民幣兌美元匯率一度漲至7.27上方，日內(nèi)上漲將近800點(diǎn)，創(chuàng)五周內(nèi)新高

　　文|康愷

　　編輯|袁滿

　　特朗普未在就任美國(guó)總統(tǒng)首日立即宣布對(duì)華征收關(guān)稅，這讓波動(dòng)的人民幣匯率市場(chǎng)稍獲喘息。

　　北京時(shí)間1月21日亞洲市場(chǎng)早盤，人民幣匯率反彈。離岸人民幣兌美元匯率盤初一度漲至7.2530，創(chuàng)2024年12月11日以來(lái)新高。截至北京時(shí)間12時(shí)，在岸、離岸人民幣匯率報(bào)7.2744、7.2787。

　　北京時(shí)間1月20日隔夜，離岸人民幣兌美元匯率一度漲至7.27上方，日內(nèi)上漲將近800點(diǎn)（一點(diǎn)相當(dāng)于萬(wàn)分之一）。在岸人民幣兌美元匯率一度漲至7.2555。從其他資產(chǎn)情況來(lái)看，富時(shí)A50夜期漲幅擴(kuò)大至1.2%。

　　與此同時(shí)，美元指數(shù)重挫。美東時(shí)間1月20日，彭博美元指數(shù)創(chuàng)下14個(gè)月來(lái)最大跌幅。不過(guò)，隨著特朗普宣布將從2月1日起對(duì)從加拿大和墨西哥進(jìn)口的商品征收25%的關(guān)稅。美元指數(shù)又短線拉升漲超0.5%。墨西哥比索、加元、日元等非美貨幣應(yīng)聲走低。

　　人民幣匯率貶值壓力暫緩，人民幣中間價(jià)創(chuàng)兩個(gè)半月新高。1月21日，人民幣中間價(jià)報(bào)7.1703元，較上日的7.1886元升183點(diǎn)。

　　澳新銀行資深中國(guó)策略師邢兆鵬認(rèn)為，特朗普未在上任首日立即宣布對(duì)華征收關(guān)稅，是一種對(duì)華談判手段。特朗普對(duì)外政策的首要目標(biāo)是解決俄烏沖突，美國(guó)需要在此問(wèn)題上贏得中國(guó)等國(guó)支持，料不會(huì)就關(guān)稅問(wèn)題率先挑起對(duì)華爭(zhēng)端。特朗普最快或在二季度對(duì)華加征關(guān)稅，但鑒于人民幣對(duì)一籃子貿(mào)易伙伴貨幣及中國(guó)外貿(mào)出口仍較為強(qiáng)勁，中國(guó)有充足能力應(yīng)對(duì)美國(guó)潛在的關(guān)稅沖擊。

　　中國(guó)社會(huì)科學(xué)院學(xué)部委員余永定表示，美國(guó)對(duì)中國(guó)進(jìn)口商品征收關(guān)稅，對(duì)中國(guó)影響的大小將取決于中國(guó)出口的關(guān)稅穿透率和美國(guó)對(duì)中國(guó)商品需求的價(jià)格彈性。過(guò)去十多年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)美國(guó)等國(guó)的依存度逐漸下降，這在一定程度上緩解了中國(guó)外需壓力。

　　關(guān)稅作為談判策略

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月20日，美國(guó)第47任總統(tǒng)特朗普在華盛頓國(guó)會(huì)大廈的圓形大廳正式宣誓就職。當(dāng)日，特朗普并未立即大幅抬升美國(guó)自中國(guó)進(jìn)口商品關(guān)稅。在就職演講中，他僅提了一次中國(guó)，說(shuō)中國(guó)也在巴拿馬運(yùn)營(yíng)。與此同時(shí)，關(guān)稅亦沒(méi)有出現(xiàn)在其施政的首要清單上。

　　這讓市場(chǎng)松了一口氣。受此影響，美元下挫、人民幣反彈，其他貿(mào)易貨幣的壓力大幅緩解。此前，特朗普曾誓言對(duì)中國(guó)進(jìn)口商品征收高達(dá)60%的關(guān)稅。

　　在邢兆鵬看來(lái)，特朗普未在上任首日宣布立即對(duì)華征收關(guān)稅，是一種對(duì)華談判手段。當(dāng)下，美國(guó)政府對(duì)外政策的重心是解決俄烏沖突。在此背景下，特朗普需要穩(wěn)定中美關(guān)系。如果因關(guān)稅問(wèn)題引發(fā)與中國(guó)爭(zhēng)端，將對(duì)這一目標(biāo)產(chǎn)生負(fù)面影響?！澳壳皝?lái)看，中美雙方友好互動(dòng)較多，中美貿(mào)易談判協(xié)商還有較大空間?！彼f(shuō)。

　　三菱日聯(lián)銀行（中國(guó)）有限公司首席金融市場(chǎng)分析師孫武表示，盡管特朗普的上任并未如預(yù)期在首日即對(duì)中國(guó)加征關(guān)稅，但這種舉措可能反映了一種精心設(shè)計(jì)的談判策略。在2018年—2019年的貿(mào)易摩擦中，特朗普通過(guò)加征關(guān)稅向中國(guó)施壓，達(dá)到促進(jìn)貿(mào)易談判的目的。這一次，特朗普可能有意推遲或調(diào)整關(guān)稅加征的時(shí)機(jī)，以便在上任初期與中國(guó)開(kāi)展更為深入的外交對(duì)話。

　　據(jù)新華社報(bào)道，1月17日晚，國(guó)家主席習(xí)近平應(yīng)約同美國(guó)當(dāng)選總統(tǒng)特朗普通電話。習(xí)近平祝賀特朗普再次當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)，指出我們都高度重視彼此互動(dòng)，都希望中美關(guān)系在美國(guó)總統(tǒng)新任期有一個(gè)好的開(kāi)始，愿推動(dòng)中美關(guān)系在新的起點(diǎn)上取得更大進(jìn)展。

　　外匯市場(chǎng)將此解讀為利好，在消息發(fā)布后，離岸人民幣兌美元匯率從7.3578快速升值至7.3331，幅度約247點(diǎn)。

　　1月20日，外交部發(fā)言人毛寧主持例行記者會(huì)。毛寧表示，中方愿意同美國(guó)新政府一道，在兩國(guó)元首的戰(zhàn)略引領(lǐng)下，本著相互尊重、和平共處、合作共贏原則，保持溝通、加強(qiáng)合作、妥善管控分歧，推動(dòng)中美關(guān)系在新的起點(diǎn)上取得更大進(jìn)展。

　　特朗普交易暫歇

　　實(shí)際上，在特朗普就職總統(tǒng)前夕，匯率市場(chǎng)的“特朗普交易”便已暫歇。1月20日前，美元結(jié)束了連續(xù)六周的強(qiáng)勁上升行情。截至1月19日的一周，離岸人民幣兌美元匯率上漲近0.4%。

　　“買預(yù)期，賣事實(shí)。近日的市場(chǎng)行情便是特朗普交易的階段性結(jié)束?！币晃唤灰讍T表示。在他看來(lái)，在特朗普上任幾日前，市場(chǎng)的風(fēng)向便有所逆轉(zhuǎn)，比如境內(nèi)人民幣即期成交量顯著放大，美元賣盤也變多了起來(lái)。

　　不過(guò)，特朗普的“關(guān)稅大棒”猶在。在對(duì)外貿(mào)易方面，特朗普表示將成立一個(gè)“對(duì)外稅務(wù)局”，負(fù)責(zé)征收進(jìn)口商品的新關(guān)稅。特朗普表示“將立即開(kāi)始全面改革我們的貿(mào)易體系”，不會(huì)向本國(guó)公民征稅讓別國(guó)富有，而是向外國(guó)征收關(guān)稅，讓本國(guó)公民富有。

　　對(duì)于未來(lái)關(guān)稅征收節(jié)奏，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所副所長(zhǎng)張明認(rèn)為，特朗普在短期內(nèi)對(duì)所有中國(guó)對(duì)美出口商品征收60%關(guān)稅可能性很低，加稅不會(huì)一步到位，其第一波加稅可能在2025年二季度或三季度。

　　邢兆鵬認(rèn)為，特朗普上任后預(yù)計(jì)2025年對(duì)中國(guó)輸美商品平均關(guān)稅水平上升20個(gè)百分點(diǎn)至32%，最早將于二季度實(shí)施。2025年全年或?qū)⒕S持此狀態(tài)，關(guān)稅水平不會(huì)大規(guī)模提升至60%左右。

　　孫武表示，特朗普的關(guān)稅政策預(yù)計(jì)將大量依賴《國(guó)際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法》和《1930年關(guān)稅法》第338條，這些法律賦予了總統(tǒng)更高的靈活性，能夠迅速調(diào)整關(guān)稅政策，而不需要進(jìn)行漫長(zhǎng)的調(diào)查程序。

　　在瑞銀亞洲經(jīng)濟(jì)研究主管及首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤看來(lái)，雖然人民幣匯率可能面對(duì)關(guān)稅等威脅，從貿(mào)易和中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面來(lái)看，如果有足夠政策支持，人民幣匯率有望保持相對(duì)穩(wěn)定。此外，中國(guó)監(jiān)管層亦有充足工具管理人民幣匯率。

　　據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，從總量看，2024年中國(guó)貨物貿(mào)易連續(xù)跨過(guò)42、43兩個(gè)萬(wàn)億級(jí)大關(guān)，全年進(jìn)出口總值達(dá)到43.85萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5%，規(guī)模再創(chuàng)歷史新高。

　　對(duì)于未來(lái)影響人民幣匯率的外部因素，邢兆鵬認(rèn)為，目前市場(chǎng)的目光還應(yīng)放在歐元上。歐元是美元的反面，占美元指數(shù)權(quán)重的近六成。未來(lái)如果俄烏沖突緩解，將利好歐洲經(jīng)濟(jì)基本面，推升歐元，進(jìn)而使美元受挫。此外，美歐利差預(yù)期亦將影響美元走勢(shì)。不過(guò)，如果地緣政治因素緩解，特朗普或再度開(kāi)啟關(guān)稅威脅，這又會(huì)給人民幣匯率帶來(lái)外部壓力。

　?。ㄗ髡邽椤敦?cái)經(jīng)》記者）

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