1月6日，人民幣兌美元中間價報7.1876，上調(diào)2點。

　　央行：實施適度寬松的貨幣政策，擇機降準降息，堅決防范匯率超調(diào)風(fēng)險

　　2025年中國人民銀行工作會議1月3日-4日召開。會議強調(diào)，實施適度寬松的貨幣政策，為經(jīng)濟穩(wěn)定增長創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。綜合運用多種貨幣政策工具，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢和金融市場運行情況，擇機降準降息，保持流動性充裕、金融總量穩(wěn)定增長，使社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長同經(jīng)濟增長、價格總水平預(yù)期目標相匹配。更好把握存量與增量的關(guān)系，注重盤活存量金融資源，提高資金使用效率。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，堅決防范匯率超調(diào)風(fēng)險。

　　中金：1月隨著波動區(qū)間的打開，匯率可能在7.30附近震蕩

　　1月，我們認為影響人民幣匯率的核心變量在于美元匯率、利率的走向以及國內(nèi)貨幣政策如何發(fā)力，隨著波動區(qū)間的打開，匯率可能在7.30附近震蕩。若12月美國就業(yè)或通脹數(shù)據(jù)的降溫速率超乎市場預(yù)期，將有助于市場重新修正年內(nèi)的降息路徑。目前OIS市場預(yù)期美聯(lián)儲將于6月降息一次，年內(nèi)累計降息次數(shù)或不足兩次，這樣的幅度小于2024年12月美聯(lián)儲點陣圖的預(yù)期，我們認為市場降息預(yù)期可能有一定的修正空間，這可能有助于帶動后續(xù)美元匯率及利率的回落。另一方面，中國后續(xù)的降息進程以及央行對債券收益率快速下行的管理舉措在1月也將更加清晰。整體而言，我們認為2024年12月美元匯率偏強、中美利差快速下行的情形在1月可能會出現(xiàn)邊際變化。不過由于穩(wěn)匯率政策此前對于人民幣匯率的托舉效果較為明顯，我們認為即使美元指數(shù)出現(xiàn)一定程度的走弱，人民幣匯率的升值空間也可能是有限的。不過在樂觀情形下，若企業(yè)在1月如期釋放出季節(jié)性結(jié)匯需求，則我們認為人民幣匯率亦有一定的企穩(wěn)乃至向下波動的空間。