特朗普即將強(qiáng)勢(shì)歸來(lái)，其新政府最迫不及待的政策包括大規(guī)模驅(qū)逐無(wú)證移民和發(fā)動(dòng)全球貿(mào)易戰(zhàn)。歐洲以及中東的硝煙還沒(méi)有熄滅。美國(guó)經(jīng)濟(jì)通脹重燃的風(fēng)險(xiǎn)促使債券交易員收縮了對(duì)降息的押注。

　　盡管如此，投資者似乎基本泰然處之，標(biāo)普500指數(shù)就在本周又創(chuàng)出了新高。交易員還在涌入市場(chǎng)中風(fēng)險(xiǎn)最大的區(qū)域，小盤(pán)股基準(zhǔn)羅素2000指數(shù)過(guò)去兩周的表現(xiàn)幾乎達(dá)到了標(biāo)普500指數(shù)的兩倍，并且在逼近2021年以來(lái)的首個(gè)紀(jì)錄高位。與此同時(shí)，芝加哥期權(quán)交易所波動(dòng)率指數(shù)所處的水平從歷史上來(lái)看，表明交易員認(rèn)為歲月靜好。

　　面對(duì)無(wú)處不在的擔(dān)憂(yōu)，如此樂(lè)觀的程度甚至令一些華爾街專(zhuān)業(yè)人士感到意外。對(duì)他們來(lái)說(shuō)，這也正是值得警惕的地方。

　　“我最擔(dān)心的一個(gè)問(wèn)題是就極端看多的情緒，而我們已經(jīng)看到了這種跡象，” Wealth Alliance總裁兼董事總經(jīng)理Eric Diton說(shuō)，“我們從歷史中知道，當(dāng)投資者太過(guò)看多、而且所有人都進(jìn)場(chǎng)的時(shí)候，問(wèn)題就成了到底是誰(shuí)在買(mǎi)進(jìn)推動(dòng)價(jià)格走高？”

　　標(biāo)普500指數(shù)今年已經(jīng)53次創(chuàng)出新高，大約每五天就刷新一次紀(jì)錄，市場(chǎng)中樂(lè)觀高漲的情緒不再是什么新鮮事了。不過(guò)過(guò)熱的跡象已開(kāi)始顯現(xiàn)。

　　標(biāo)普500指數(shù)2023和2024連續(xù)兩年上漲超過(guò)20%后，華爾街的預(yù)言家認(rèn)為它今年還會(huì)錄得兩位數(shù)的漲幅。該指數(shù)歷史上只有過(guò)一次這樣的行情，那還是在互聯(lián)網(wǎng)泡沫期間。美國(guó)居民總資產(chǎn)中持有股票的比例創(chuàng)下了最高紀(jì)錄，預(yù)期未來(lái)12個(gè)月市場(chǎng)上漲的美國(guó)人比例同樣如此。美國(guó)銀行的數(shù)據(jù)顯示，散戶(hù)的投資中股票占了很大一部分，而且他們還在加風(fēng)險(xiǎn)。

　　Richard Bernstein Advisors在給客戶(hù)的一份研報(bào)中寫(xiě)道，投資者似乎在回避幾乎所有風(fēng)險(xiǎn)厭惡策略。