來源：華爾街見聞

　　耶倫稱，疫情后的政府開支是必要的，高通脹主要源于供應(yīng)鏈問題；確信通脹仍處于下行的正軌；本輪美債拋售源于，經(jīng)濟(jì)比預(yù)期強(qiáng)勁導(dǎo)致市場(chǎng)的利率預(yù)期重新定價(jià)，但期限溢價(jià)已經(jīng)開始正?；?；希望特朗普政府認(rèn)真對(duì)待赤字，不愿看到“債券衛(wèi)士”卷土重來；卸任財(cái)長(zhǎng)后她可能回歸布魯金斯學(xué)會(huì)。

　　即將卸任的美國(guó)財(cái)長(zhǎng)耶倫認(rèn)為，拜登政府為對(duì)抗新冠疫情而增加的財(cái)政支出可能幫助推升了美國(guó)國(guó)內(nèi)通脹；經(jīng)濟(jì)比預(yù)期強(qiáng)勁導(dǎo)致市場(chǎng)的利率預(yù)期重新定價(jià)調(diào)整，是這輪美債拋售的推手。

　　美東時(shí)間1月7日周三的CNBC節(jié)目中，耶倫表示，拜登政府為幫助經(jīng)濟(jì)在新冠疫情打擊后復(fù)蘇的刺激性支出是必要的，“投入資金緩解（疫情的）痛苦真的很重要”，盡管這類支出可能對(duì)此后出現(xiàn)的高通脹“有點(diǎn)”影響。

　　耶倫認(rèn)為，疫情后物價(jià)普漲主要源于疫情本身造成的“供應(yīng)測(cè)現(xiàn)象”，出現(xiàn)了“巨大的供應(yīng)鏈問題”。關(guān)鍵商品短缺“開始大幅推高價(jià)格。”

　　耶倫還反駁了對(duì)拜登政府讓財(cái)政赤字不斷擴(kuò)大的批評(píng)，稱拜登政府優(yōu)先考慮削減赤字。她說，赤字?jǐn)U大的一個(gè)原因是，利率上升導(dǎo)致償還債務(wù)的成本增加，同時(shí)指出，可自由支配的支出處于歷史低位。

　　對(duì)于特朗普政府將要為大幅削減政府支出設(shè)立的政府效率部，耶倫持懷疑態(tài)度，稱從數(shù)學(xué)上看很難判斷這個(gè)部門要怎么發(fā)揮作用。她說，很多人認(rèn)為應(yīng)該增加國(guó)防支出，而且包括醫(yī)保、社保在內(nèi)的所謂的強(qiáng)制性支出項(xiàng)目大受歡迎，很難削減政府對(duì)這類項(xiàng)目的開支。難以想象怎么靠政府效率部解決赤字問題。

　　對(duì)于特朗普提名的下任財(cái)長(zhǎng)、對(duì)沖基金高管貝森特，耶倫評(píng)價(jià)，他有豐富的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，對(duì)掌管國(guó)家金融安全的財(cái)政部領(lǐng)導(dǎo)崗位來說，這是“非常有幫助的背景”。

　　對(duì)于卸任財(cái)長(zhǎng)后的計(jì)劃，耶倫說她要度假，然后可能回到任財(cái)長(zhǎng)前任高級(jí)研究員的智庫(kù)布魯金斯學(xué)會(huì)，“寫點(diǎn)東西，反思一下過去四年的經(jīng)歷?！?/p>

　　希望特朗普政府認(rèn)真對(duì)待赤字 不愿看到“債券衛(wèi)士”卷土重來

　　本周三，被問到最近集中美國(guó)國(guó)債價(jià)格下跌、收益率上行背后的原因時(shí)，耶倫回答，這是因?yàn)閺?qiáng)于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)刺激了市場(chǎng)利率預(yù)期重新定價(jià)，導(dǎo)致美國(guó)國(guó)債拋售?！爱?dāng)我們看到強(qiáng)勁的數(shù)據(jù)——衡量經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)指標(biāo)的意外上行——這表明未來的利率路徑將比人們預(yù)期的略高一些?！?/p>

　　耶倫說，所謂的期限溢價(jià)已“開始正?；?。期限溢價(jià)一段時(shí)間以來一直處于“非常低的水平”。但現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)良好，期限溢價(jià)開始攀升。

　　期限溢價(jià)是指，投資者購(gòu)買長(zhǎng)期債券而不是簡(jiǎn)單地滾動(dòng)投資短期債券時(shí)要求的額外收益。

　　雖然過去幾個(gè)月通脹沒有多少下行的進(jìn)展，但耶倫稱，她確信通脹仍處于下行的正軌，而且確信勞動(dòng)力市場(chǎng)不是價(jià)格壓力的來源。

　　耶倫表示，她希望即將上任的特朗普政府能夠“認(rèn)真”對(duì)待美國(guó)財(cái)政赤字，美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)不會(huì)受到幾十年前那種“債券衛(wèi)士”的打擊。

　　華爾街見聞曾提到，“債券衛(wèi)士”（bond vigilantes）是華爾街資深分析師Ed Yardeni于1980年代首次提出的概念，它泛指那些通過壓低債券價(jià)格、提高債券收益率而迫使政府和央行改變政策的投資者。

　　耶倫說：“我不愿看到（出現(xiàn)）債券衛(wèi)士這樣的結(jié)果——全球投資者都指望美國(guó)負(fù)責(zé)任地管理財(cái)政政策，而不是依靠市場(chǎng)反應(yīng)來削減赤字?！?/p>

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