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　　出品：新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院

　　作者：IPO再融資組/鄭權(quán)

　　近日，比依股份發(fā)布定增預(yù)案，擬向不超過35名特定投資者發(fā)行A股股票募資不超過6.24億元，用于中意產(chǎn)業(yè)園智能廚房家電建設(shè)項(xiàng)目（二期）（下稱“中意二期項(xiàng)目”）。

　　值得關(guān)注的是，比依股份定增募投項(xiàng)目與兩年前的IPO募投項(xiàng)目有很大的相似性，并且在建產(chǎn)能也不少。加之盈利大幅下降，公司定增募資擴(kuò)張的合理性有待商榷。

　　比依股份今年還因?yàn)樾排`規(guī)遭到證監(jiān)局和交易所的監(jiān)管警示，涉及IPO募投項(xiàng)目信披違規(guī)。 但比依股份并沒有及時在巨潮資訊網(wǎng)等公開信披渠道披露上述監(jiān)管處罰情況，直到近日披露定增預(yù)案才公布，投資者的知情權(quán)受到一定程度上的侵犯，是否違規(guī)有待考。

　　IPO募投資金變更近半?大量產(chǎn)能在建仍募資擴(kuò)張

　　2022年2月，比依股份在中信證券的保薦下成功上市，募資5.83億元，分別用于年產(chǎn)1000萬臺廚房小家電建設(shè)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、年產(chǎn)250萬臺空氣炸鍋生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、信息化系統(tǒng)升級建設(shè)項(xiàng)目。

　　有意思的是，上市僅兩年多時間的比依股份，已經(jīng)將近一半的IPO募資改變使用用途。截至2024年11月30日，比依股份變更使用用途的資金占IPO總募資的45.04%。

　　比依股份表示，因年產(chǎn)1000萬臺廚房小家電建設(shè)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目地塊規(guī)劃用地性質(zhì)變更為商住混合用地，因此將剩余募資用于中意產(chǎn)業(yè)園智能廚房家電建設(shè)項(xiàng)目（一期）（下稱“中意一期項(xiàng)目”）。

　　公告顯示，原IPO募投項(xiàng)目年產(chǎn)1000萬臺廚房小家電建設(shè)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目最后落地產(chǎn)能400萬臺，中意一期項(xiàng)目承諾產(chǎn)能1000萬臺，合計(jì)1400萬臺。

　　但中意一期項(xiàng)目要到2025年10月才能完工，在有如此之多的在建產(chǎn)能背景下，比依股份仍要通過定增募資超6億元進(jìn)行擴(kuò)張。

　　定增預(yù)案顯示，中意二期項(xiàng)目新增1500萬臺空氣炸鍋、咖啡機(jī)及環(huán)境電器的產(chǎn)能，與IPO募投項(xiàng)目及變更后的中意一期項(xiàng)目高度相似，都是增加空氣炸鍋等小家電產(chǎn)品產(chǎn)能。

　　2024年前三季度，比依股份歸母凈利潤為1.02億元，同比大幅下降42.08%。在盈利大幅下降、存在大量在建產(chǎn)能的背景下，比依股份通過定增募資擴(kuò)張的合理性待商榷。

　　因信披違規(guī)連遭監(jiān)管 ?可仍對罰單遮遮掩掩未及時披露

　　在發(fā)布定增公告的同時，比依股份還發(fā)布了近五年遭罰情況。2024年2月和4月，比依股份分別收到了寧波證監(jiān)局出具的《關(guān)于對浙江比依電器股份有限公司予以監(jiān)管關(guān)注的函》（編號：甬證監(jiān)函〔2024〕40號）和上海交易所出具的口頭警示，原因皆為IPO募投項(xiàng)目違規(guī)。

　　信披違規(guī)細(xì)節(jié)為：比依股份“年產(chǎn)250萬臺空氣炸鍋生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目”已于2023年8月達(dá)到原定建設(shè)完成狀態(tài)，但公司未能及時披露項(xiàng)目建設(shè)情況、資金使用情況和資金后續(xù)安排；募集資金存放與使用情況的專項(xiàng)報(bào)告未根據(jù)各項(xiàng)目真實(shí)建設(shè)進(jìn)度填寫日期；“年產(chǎn)1,000萬臺廚房小家電建設(shè)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”建設(shè)進(jìn)度與計(jì)劃不符，但前期未做任何風(fēng)險提示。

　　十分有意思的是，比依股份不僅因?yàn)樾排`規(guī)連續(xù)收到證監(jiān)局和交易所的監(jiān)管警示，并且沒有及時將兩份罰單對外披露，直到12月21日才披露，投資者的知情權(quán)受到一定侵犯，是否再次信披違規(guī)也有待考證。

　　根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則（2024年修訂）》，上市公司及相關(guān)信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)在本規(guī)則規(guī)定的期限內(nèi)披露重大信息，不得有意選擇披露時點(diǎn)。根據(jù)上述規(guī)則及《上市公司信息披露管理辦法》等規(guī)定，上市公司應(yīng)當(dāng)對重大事項(xiàng)及時進(jìn)行披露，重大事項(xiàng)包括列舉及未列舉的其他重大事項(xiàng)。

　　那因信披違規(guī)收到證監(jiān)局及交易所的監(jiān)管警示是否屬于重大事項(xiàng)？這個問題雖然難以給出確定答案，但很多上市公司選擇將信披違規(guī)的情況對外披露。

　　12月13日晚間，蒙泰高新發(fā)布公告稱近日收到廣東證監(jiān)局出具的警示函，被罰的原因是對募集資金管理及使用存在五大方面的問題，涉及未及時披露實(shí)際投資進(jìn)度與投資計(jì)劃存在較大差異的具體原因及調(diào)整募集資金投資計(jì)劃；未及時履行資金置換審議程序及信息披露義務(wù)等問題。

　　蒙泰高新因募投資金信披違規(guī)遭罰后及時進(jìn)行了公告，而比依股份拖了八、九個月才披露，如果不是定增，投資者或許永遠(yuǎn)都不知道公司曾因信披違規(guī)遭監(jiān)管警示。

　　12月21日，上市公司春秋電子發(fā)布了江蘇證監(jiān)局對公司的警示函公告，公司遭警示主要是因?yàn)椤岸ㄔ瞿纪俄?xiàng)目達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)日期存在多次變更,公司未在信息披露文件中解釋說明變更原因,存在信息披露不準(zhǔn)確、風(fēng)險提示不充分?！?/p>

　　春秋電子同樣是因?yàn)槟纪俄?xiàng)目信披違規(guī)遭罰，公司及時將處罰信息對外披露，但比依股份卻將處罰信息“遮遮掩掩”了八、九個月。

　　翻閱巨潮資訊網(wǎng)等網(wǎng)站的公告，比依股份在今年2月-4月的公告中都沒有披露寧波證監(jiān)局和上交所的監(jiān)管警示。在半年報(bào)中，比依股份也沒有披露上述罰單。

　　應(yīng)收賬款激增 遠(yuǎn)超同期營收增速

　　比依股份主營業(yè)務(wù)為智能小家電產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造和銷售，主要產(chǎn)品包括空氣炸鍋、空氣烤箱、油炸鍋、煎烤器、咖啡機(jī)等，公司有著“空氣炸鍋第一股”的稱號。

　　今年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營收14.8億元，同比增長17.46%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.02億元，同比大降42.08%。比依股份表示，凈利潤下降主要系勞務(wù)用工成本增加及匯兌收益減少所致。

　　今年前三季度末，比依股份賬面上的應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)之和為7.24億元，同比增長49.22%；其中應(yīng)收賬款為7.21億元，同比增長50.29%。如果較2023年末的應(yīng)收賬款相比，今年前三季度的應(yīng)收賬款增長了138%，翻倍增長。

　　為何應(yīng)收賬款增速遠(yuǎn)超同期營收增速？有財(cái)務(wù)人士指出，回款變慢可能是對客戶放寬了信用政策，但也不能排除提前確認(rèn)收入甚至虛增收入的可能。

　　隨著應(yīng)收款激增，比依股份經(jīng)營凈現(xiàn)金流也由正轉(zhuǎn)負(fù)，開始“流血”。2024年前三季度，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為-0.35億元，與1.02億元的凈利潤背離，較2023年前三季度的2.23億元轉(zhuǎn)負(fù)。