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　　來源：中國經(jīng)營報

　　本報記者 李哲 北京報道

　　12月4日，凱撒（中國）文化股份有限公司（以下簡稱“ST凱文”，002425.SZ）公告披露，其收到中國證監(jiān)會廣東監(jiān)管局（以下簡稱“廣東監(jiān)管局”）下發(fā)的《行政處罰決定書》（〔2024〕46號）。根據(jù)公告內(nèi)容，因在2021年虛增利潤，ST凱文及其相關(guān)當(dāng)事人被廣東監(jiān)管局處以合計1300萬元罰款。

　　調(diào)整后的2021年財報顯示，ST凱文的凈利潤為6775.73萬元，同比下滑45.06%?！吨袊?jīng)營報》記者注意到，ST凱文自2019年至2023年期間凈利潤持續(xù)下滑，2022年至今更是長期處于虧損狀態(tài)。

　　虛增利潤被罰

　　此前，ST凱文因涉嫌信息披露違法違規(guī)于2024年4月30 日收到中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱“中國證監(jiān)會”）下發(fā)的《立案告知書》（編號：證監(jiān)立案字 0062024005 號），根據(jù)《中華人民共和國證券法》《中華人民共和國行政處罰法》等法律法規(guī)，中國證監(jiān)會決定對ST凱文立案。隨后，9月13日，ST凱文收到廣東監(jiān)管局出具的《行政處罰事先告知書》（廣東證監(jiān)處罰字〔2024〕24號）。

　　公告信息顯示，經(jīng)查明，ST凱文為減少應(yīng)收款的壞賬損失，在與供應(yīng)商開展業(yè)務(wù)過程中，將資金從公司或子公司經(jīng)供應(yīng)商流轉(zhuǎn)至指定客戶，相關(guān)客戶按要求向公司或子公司回款。ST凱文將收到的回款用以沖銷應(yīng)收款，2021年少提壞賬準(zhǔn)備1524.67萬元，虛增利潤1524.67萬元，占當(dāng)期披露利潤總額的15.55%。ST凱文2021年年度報告存在虛假記載。

　　根據(jù)上述違法情況，依據(jù)《證券法》第一百九十七條第二款的規(guī)定，廣東監(jiān)管局對ST凱文責(zé)令改正，給予警告，并處以400萬元罰款。同時，廣東證監(jiān)局對ST凱文時任董事長鄭合明在內(nèi)的六位相關(guān)當(dāng)事人給予警告，并分別處以250萬至50萬元不等的罰款。上述六人合計罰款金額為900萬元。

　　對此，ST凱文在公告中提到，其已對相關(guān)事項予以更正，目前經(jīng)營情況正常?！肮揪痛舜问马棊淼挠绊懀驈V大投資者致以誠摯的歉意。公司及相關(guān)人員將認真吸取經(jīng)驗教訓(xùn)，完善內(nèi)部控制制度，提高公司治理水平?！?/p>

　　調(diào)整后的2021年財報顯示，ST凱文營業(yè)收入9.33億元，同比增長58.16%，凈利潤6775.73萬元，同比下滑45.06%。對于2021年的凈利潤下滑，ST凱文方面曾提到，主要有兩個方面原因：一是當(dāng)年毛利率下降，游戲運營以買量推廣獲取收入為主，這個方式與上年不同，毛利率較上年下降明顯；二是在非主營業(yè)務(wù)上投資性房地產(chǎn)、金融資產(chǎn)、研發(fā)項目、長期股權(quán)投資、商譽等都有一些減值，抵消掉了相當(dāng)部分的利潤。

　　記者注意到，ST凱文在書面申訴中提到，繳納高額罰款將對公司現(xiàn)金流以及日常經(jīng)營帶來較大壓力和嚴(yán)重困難。在2024年三季報中，ST凱文的現(xiàn)金流出現(xiàn)較大波動，其中，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較上年同期減少359.61%，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較上年同期增加1464.80%，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較上年同期減少525.74%。其中，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流下滑是受到支付的游戲渠道成本增加所致。

　　對于此次處罰對公司經(jīng)營管理造成的影響，記者聯(lián)系ST凱文方面采訪，截至發(fā)稿未獲回應(yīng)。

　　業(yè)績承壓

　　從業(yè)績來看，ST凱文的表現(xiàn)難言樂觀。

　　財報顯示，ST凱文在2024年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入3.27億元，同比增長21.64%，凈利潤虧損9566.74萬元，同比增長26.76%。事實上，ST凱文自2019年至2023年期間，凈利潤長期處于下行態(tài)勢。其中，更正后的財報顯示，2022年由盈轉(zhuǎn)虧，凈利潤為-6.87億元，同比下降1114.03%，2023年的虧損幅度進一步擴大。在2024年前三季度凈利潤有所增長，但仍然處于虧損狀態(tài)。

　　對于ST凱文的業(yè)績表現(xiàn)，方正證券研報曾指出，由于其大部分存量游戲產(chǎn)品進入生命周期后半程，流水收入下滑，進而導(dǎo)致營業(yè)收入下降，且毛利貢獻未能覆蓋期間費用，致使產(chǎn)生虧損。

　　值得注意的是，ST凱文的商譽也在受到投資者的關(guān)注。2024年三季報顯示，截至9月30日，ST凱文商譽為15.40億元。占凈資產(chǎn)的44.42%。對于商譽帶來的利潤下滑風(fēng)險，記者聯(lián)系ST凱文置評，但截至發(fā)稿未獲回應(yīng)。

　　此前，在2023年業(yè)績說明會上，談及2024年如何提振業(yè)績表現(xiàn)時，ST凱文方面表示，公司在持續(xù)擴大核心品類競爭優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，積極求變創(chuàng)新，以多元化布局謀求更長久的發(fā)展動力。公司后續(xù)有多款產(chǎn)品儲備，目前各個自主研發(fā)手游項目進展順利，新產(chǎn)品上線后將帶來的業(yè)績增量，疊加老游戲的長線運營，有望保持公司業(yè)績的穩(wěn)健經(jīng)營。

　　8月21日，ST凱文旗下的《圣斗士星矢：重生2》正式上線。但玩家對該游戲的評價褒貶不一?！斑@款游戲就是一個換皮卡牌手游”“游戲的美術(shù)方面還行，不至于拉垮”“UI似曾相識”“類似于自動推圖游戲”等評論聚集在這款游戲的評論區(qū)。

　　《圣斗士星矢：重生2》這款游戲產(chǎn)品的核心賣點便是“圣斗士”IP。而脫離“圣斗士”IP之外的游戲性似乎并沒有獲得非“圣斗士”擁躉的認可。此前，ST凱文方面回應(yīng)投資者表示，《圣斗士星矢：重生2》的數(shù)據(jù)表現(xiàn)符合預(yù)期，將積極準(zhǔn)備年內(nèi)上線中國港澳臺地區(qū)，由易幻網(wǎng)絡(luò)代理發(fā)行。對于該游戲產(chǎn)品的經(jīng)營狀況，ST凱文方面未向記者作出回應(yīng)。

　　此外，另一款受到ST凱文重點關(guān)注的新游戲產(chǎn)品《鎮(zhèn)魂街：破曉》也已在9月19日上線公測。對于這款游戲的評論，多位參與公測的游戲玩家直言“這就是一款換皮卡牌手游”。

　　記者注意到，《鎮(zhèn)魂街：破曉》背景依托于網(wǎng)絡(luò)漫畫《鎮(zhèn)魂街》。談及《鎮(zhèn)魂街：破曉》這款游戲，此前ST凱文回應(yīng)投資者表示，今年確定會上線《鎮(zhèn)魂街：破曉》，國內(nèi)發(fā)行商是高熱。對于《鎮(zhèn)魂街：破曉》公測表現(xiàn)，ST凱文同樣未予回應(yīng)。

　　此外，ST凱文還曾對外披露旗下的《遮天世界》《全明星覺醒》這兩款游戲為2025年儲備項目。

　　IP開發(fā)始終是ST凱文倚重的核心。在ST凱文的儲備資源中包含了諸如《航海王》《幽游白書》《盾之勇者成名錄》等日本動漫IP。

　　ST凱文方面曾經(jīng)提到，基于精品IP泛娛樂戰(zhàn)略，公司以IP為核心，實現(xiàn)了從游戲研發(fā)到游戲運營的較完整產(chǎn)業(yè)鏈布局。公司在MMORPG、SLG、ARPG、傳統(tǒng)卡牌等多個游戲領(lǐng)域都擁有較強的研發(fā)和運營能力，研運一體化的產(chǎn)業(yè)鏈布局已基本完成。旗下酷牛互動擁有突出的網(wǎng)文IP游戲（卡牌、MMO品類）改編能力、天上友嘉能夠同時研發(fā)多款精品游戲（3D卡牌、SLG品類）且具有很強的IP資源轉(zhuǎn)化能力，已投資多個擅長研發(fā)MMORPG重度游戲的工作室，形成多品類手游研發(fā)優(yōu)勢。